La semana pasada estuve revisando las carteras de tres nuevos alumnos del Taller K.
Los tres venían de grandes bancos españoles.
Los tres tenían fondos “recomendados” por su gestor de confianza.
Y los tres estaban siendo robados sistemáticamente.
No es una forma de hablar. Es literal. Matemática pura. Interés compuesto funcionando EN SU CONTRA, exactamente como te advertí en la Semana 5.
Uno de ellos llevaba 12 años "invirtiendo" 500€ mensuales en un fondo de CaixaBank con comisiones del 2,8%. Otro tenía su cartera de inversión en Mediolanum pagando 3.7% anual. El tercero acumulaba ocho fondos diferentes de Santander —porque "diversificar es importante", le dijeron— con costes que sumaban más del 2,4%.
Cuando les mostré los números reales, el silencio fue incómodo. Luego, preguntas. Las mismas que tú probablemente tienes ahora:
"¿Por qué nadie me dijo esto antes?"
Porque la industria financiera española ha construido el negocio más rentable del mundo: hacerte creer que invertir es complicado para cobrarte por "simplificártelo".
Hoy te voy a enseñar exactamente cómo funciona ese negocio. Con nombres. Con números. Con datos que puedes verificar tú mismo en la CNMV.
Y al final entenderás por qué los bancos tienen departamentos enteros dedicados a “predecir el futuro”.
Pista: viven del tuyo, no del suyo.
EL MAYOR ROBO LEGAL DE ESPAÑA: CÓMO FUNCIONA
El modelo es simple. Muy simple. Demasiado simple.
Tu banco te vende un fondo.
Tú pones el dinero y asumes todo el riesgo.
Ellos cobran todos los años, ganes o pierdas.
Es como contratar a un fontanero que te cobra aunque no arregle la fuga. Y que te cobra MÁS cuanto más tiempo tardas en darte cuenta de que el agua sigue cayendo.
Veamos números reales de fondos reales:
CaixaBank Asset Management (primera gestora española, superó los 100.000 millones en agosto 2025) cobra en sus clases estándar entre 1,03% y 3,06%. La mayoría de sus fondos de renta variable global superan el 2,80% TER (Coste Total Anual). El CaixaBank Bolsa Selección Emergentes alcanza el 3,06%.
Santander Asset Management cobra entre 2,13% y 2,33% en sus clases A accesibles al minorista típico. El Santander Acciones Españolas Clase A tiene 2,33% TER.
Banco Mediolanum, el rey de las comisiones, cobra entre 1,31% y 3,86% en sus fondos. Su servicio de asesoramiento "My World" añade otro 1,69% anual. Haz la suma: un cliente puede pagar más del 5% total entre fondos y servicio. Cinco. Por. Ciento.
Ahora compara y llora o llora y compara:
Vanguard Global Stock Index: 0,18% TER.
Vanguard U.S. 500: 0,10%.
iShares Core S&P 500: 0,07%.
Fidelity S&P 500 Index: 0,06%.
Amundi Prime Global: 0,05%.
Lee esto otra vez: tus fondos bancarios cuestan entre 20 y 100 veces más que las alternativas indexadas equivalentes. No el doble. No el triple. Entre 20 y 100 veces.
Y no me vengas con que "es que la gestión activa lo vale". Los datos dicen otra cosa.
LOS NÚMEROS QUE TU GESTOR NO TE ENSEÑARÁ
El profesor Pablo Fernández del IESE analizó 554 fondos españoles con 15 años de historia (2008-2023). Los resultados son devastadores:
Rentabilidad media anualizada: 3,29%
Bonos del Estado español a 15 años: 3,99% (SÍ, LOS BONOS GANARON)
IBEX 35: 5,34%
EuroStoxx 50: 8,09%
S&P 500: 14,00%
De esos 554 fondos:
Solo 33% (184 fondos) superó a los bonos
Solo 21% (117 fondos) batió al IBEX 35
Solo 8,5% (47 fondos) venció al EuroStoxx 50
Solo 1,3% (7 fondos) superó al S&P 500
El estudio SPIVA Europe 2024 lo confirma:
88% de los fondos españoles no batieron a su índice en 2024
A 10 años, 93% de la gestión activa europea no supera a su benchmark.
Repite conmigo, ¡el 93%!
Morningstar añade otro dato incómodo:
solo 14,2% de los gestores activos sobreviven con éxito a 10 años.
Y esto contando solo los que sobreviven. Aproximadamente el 40-50% de los fondos europeos son fusionados o liquidados en horizontes largos, frecuentemente por mal rendimiento que luego desaparece de las estadísticas.
Ahora la pregunta obvia: si la gestión activa fracasa en el 85%-93% de los casos, ¿por qué tu banco solo te ofrece gestión activa?
Porque ellos no ganan cuando tú ganas. Ellos ganan cuando tú pagas.
EL VERDADERO NEGOCIO: RETROCESIONES Y CONFLICTO DE INTERESES
Aquí viene la parte que tu gestor jamás te explicará con esta claridad.
Los bancos controlan el 75,7% de la distribución de fondos en España.
Las tres grandes gestoras concentran más del 50% del mercado.
¿Cómo lo hacen?
Retrocesiones.
Pagos que las gestoras hacen a los distribuidores con el dinero que tú pagas en comisiones.
Según la CNMV:
1.430 millones de euros en retrocesiones en 2022
Hasta 45% del coste total del fondo se va en distribución (ESMA)
Traducción simple:
tu gestor no trabaja para ti.
Trabaja para el producto que más paga a su banco.
EL COSTE REAL (EL QUE NO VES)
Vamos con números reales.
Portfolio Visualizer. Simulación S&P 500. 10.000$ de inversión inicial desde 1972 hasta hoy (informe completo al final).
Los resultados:
Sin comisiones: 2.622.293$
Con 2% de comisión anual: 889.717$
Con 3,7% de comisión anual (Banco Mediolanum): 354.503$
Lee eso otra vez.
Con las comisiones del 2% (rango habitual de los bancos españoles), pierdes 1.732.576$.
Con las comisiones del 3,7% (Banco Mediolanum), pierdes 2.267.790$.
Más de 2,2 millones de dólares.
No es un error de cálculo. No es exageración. Es matemática pura.
El interés compuesto negativo de las comisiones, trabajando en tu contra, año tras año, década tras década.
De 2,6 millones a 354.000 dólares. Mismo dinero. Mismo índice. Solo cambia una cosa: las comisiones.
¿Sigues pensando que "es solo un pequeño porcentaje"?
POR QUÉ LOS BANCOS TIENEN DEPARTAMENTOS DE PREDICCIÓN
¿Te has preguntado alguna vez por qué los bancos tienen equipos enormes de análisis y predicción de mercados si —como vimos en la Semana 7— nadie puede predecir el futuro de forma consistente?
Porque no es para predecir. Es para venderte la ilusión de que ellos sí pueden.
Si crees que invertir requiere predecir correctamente qué pasará mañana, necesitas un experto. Y ese experto te cobrará caro. Muy caro. Y cuando falle (que fallará), te dirá que "nadie podía prever" lo que pasó. Pero seguirá cobrando.
El verdadero negocio bancario no es hacerte rico. Es hacerte dependiente de ellos para que sigas pagando comisiones año tras año, década tras década, generación tras generación.
España mantiene comisiones significativamente superiores a la media europea, siendo Italia el único mercado más caro del continente (será por Mediolanum¿?). La penetración de fondos indexados en España es inferior al 10% del patrimonio doméstico, frente al 27,7% de media europea y aproximadamente el 50% en Estados Unidos.
¿Casualidad? No. Diseño.
LO QUE VIENE AHORA
Llegados aquí, probablemente tienes dos preguntas:
"¿Qué compro entonces si no confío en los bancos?"
"¿Realmente puedo hacerlo solo sin un gestor?"
La respuesta a ambas es la misma. Y es extraordinariamente simple. Tan simple que la industria ha construido décadas de complejidad artificial para que no la veas.
La próxima semana te voy a enseñar qué es una acción. Sin tecnicismos. Sin jerga. Solo lo que realmente necesitas entender para comprar el motor del crecimiento sin intermediarios que te roben por el camino.
Vas a descubrir por qué la renta variable —esa cosa que suena tan arriesgada cuando te la describe tu gestor— es probablemente la herramienta más poderosa que tienes para defenderte de todo esto.
Pero para entenderla bien, necesitas saber qué estás comprando realmente cuando compras una acción. Y por qué ese simple acto de propiedad cambia completamente las reglas del juego.
Estas 52 semanas son la base. El Taller K es la implementación.
Los talleres de enero y febrero ya están llenos. Gracias por vuestra confianza.
Para marzo quedan 11 plazas.
No es un gasto, es una inversión.
Es el antídoto contra décadas de comisiones trabajando contra ti.
¿Merece la pena?
Mira los números de esta newsletter otra vez. Calcula cuánto te están robando ahora mismo. Y luego decides.
Nos vemos el domingo que viene. Trae papel y boli.
P.D.1 Si aún crees que “tu gestor es diferente”, pídele la ficha completa de tus fondos.
Comisiones totales incluidas.
Y pregúntale por qué no te ofreció alternativas indexadas de 0,07% TER.
Su respuesta te dirá todo lo que necesitas saber.
P.D.2 Aquí te dejo el informe completo del SP500 desde 1972 para que puedas verlo en detalle
